【内容摘要】
近日,国务院办公厅下发了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(以下简称《意见》),一时间,这份被称为金融“国十条”的意见引发了各方的广泛关注,有人甚至将其解读为盘活存量资金指明了方向。
随着金融“国十条”的发布,未来央行政策将面临何种挑战?其调控工具的选择有哪些?资产证券化将带来哪些机遇?民营资本能否圆自己的银行梦?农业保险会否迎来“春天”?诸多问题值得关注,《每日经济新闻》记者为此进行多方采访,力图进行全面解析。
关于央行货币政策的功能局限性曾经有一个形象的比喻,货币政策如水龙头,控制水量多寡十分灵敏,但对于水流向何处的控制则显得无力。
对于下半年的货币政策,国务院办公厅在日前发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(也称金融“国十条”)中已给出明确方向,即继续执行稳健的货币政策,合理保持货币信贷总量,同时“盘活存量资金,用好增量资金”。
对于货币政策来说,更大的挑战则是如何将资金引导至实体经济中有真实需要的部门,作为中央此轮经济结构调整与转型升级过程中的金融血液供给方,怎样处理结构调整、经济增长和预防通胀的关系,将是央行需要继续处理的难题。
“在地方融资平台和房地产部门融资受限的情况下,实体经济中大量的企业融资需求已相当疲软,下半年总体货币扩张速度很可能逐步放缓,同时货币政策再度放松或收紧的可能性都不大。”一位机构分析人士对《每日经济新闻》记者表示。
总量调节仍坚守稳健
对于《意见》中的“稳健”,银监会已发文对此给出了权威解读——不因经济增速放缓转向宽松,也不因当前一时货币增长较快而转向紧缩。
“可以看到的是,在地方融资平台和房地产部门融资受限的情况下,实体经济中大量的企业融资需求已相当疲软,下半年总体货币扩张速度很可能逐步放缓,既然管理层已明确无意再推出进行大规模的刺激计划,对经济增长的底线容忍度也更大,那么货币政策再度放松或收紧的可能性都不大。”一位机构分析人士告诉《每日经济新闻》记者。
即使在多重因素的夹击下出现了“钱荒”,央行也并未采取降准等调控措施,而是坚持向市场传递这种紧缩是“暂时的、结构性”的观点。因此,下半年如持续面临因美国可能退出QE导致的资本外流,央行也更可能继续通过公开市场操作来调节流动性,而非动用更具信号意味的存准率或利率工具。
“我们长期持有的观点是,降准既非中国央行的意愿又非经济条件的要求。如果资本持续外流,系统流动性恶化,中国央行可能会采取逆回购操作。”巴克莱资本在近日的一份研报中认为。
今年前5月,人民币贷款与社会融资规模增速远超去年,5月末广义货币供应量(M2)同比增长15.8%,远高于13%的政府目标。据央行方面此前透露的消息,仅6月前10天,全国银行信贷增加近一万亿元。
上述分析人士认为,考虑到货币投放效果的滞后性,上半年大量的信贷投放对下半年经济增长的作用会更为明显,因此央行没有必要继续放松信贷。另一方面,银行等金融机构的投放热情和能力也受到了一系列监管措施的限制,未来更为重要的是如何落实《意见》中提到的重点,盘活存量,用好增量。
(本文章摘自《每日经济新闻》。)
大阳城集团娱乐平台
电话:0736-7781265 / 传真:0736-7781265
地址:湖南省常德市武陵区丹阳街道金桥社区丹阳路209号
备案号:湘ICP备10021067号